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TUhjnbcbe - 2020/8/7 9:59:00
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第一个问题要援引GATT第20条(g)项的规定。从WTO争端解决实践角度来看,中国要成功援引该条款,必须证明以下三点:(1)限制措施所保护的对象必须是 可用竭的自然资源 。(2)采取的限制措施必须是与保护可用竭的自然资源有关的措施。(3)措施与限制国内生产或消费一同实施。显然,稀土是一种不可再生的自然资源,在开采过程中会被用竭。当前,中国为了满足外国稀土材料的需求而无节制开采,使资源和环境遭受严重破坏。因此,中国限制国内稀土生产和稀土出口,是基于国内环境保护以及非可再生资源保护因素的考虑。合乎第一项和第二项的规则。


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我们于近日调研了新宙邦,结合行业信息和公司公告,对于公司所处行业基本情况、竞争格局、公司经营现状和未来发展战略等有了进一步的了解。    电子化学品细分领域龙头。2009 年新宙邦实现销售收入3.19 亿元,净利润6013 万元,其中铝电解电容器化学品和锂离子电池电解液合计占比超过95%,公司上述业务的国内市场占有率分别为32.5%和15%。    国内电子化学品迎来快速发展。行业转暖及产能转移背景之下,电子相关原材料生产本土化的要求日益强烈,国内电子化学品有望迎来快速发展,预计未来行业整体增速将超过8%。新宙邦在季铵盐合成等电子化学品核心环节实现了技术突破,产品成本优势明显,并获得了主流厂商的认可。    公司经营形势良好,募投项目再添成长动力。2009 年一季度公司营收及净利润同比分别增长88.8%、42.8%。春节后产品提价后,公司整体毛利率将于二季度有所回升,预计全年毛利率将维持在32%-35%的正常水平。公司募投项目正在有条不紊地建设之中,销量提升也将是公司未来数年的增长主线。    市场空间广阔,给予“推荐”评级。电子化学品是规模上百亿美元的广阔市场,我们认为公司增长空间在于依托现有核心技术拓宽产品领域。我们预计公司 年EPS 分别为0.76、0.96、1.33 元,公司静态估值不低,但考虑到公司竞争优势和长期成长空间,我们给予“推荐”评级。    风险提示:原材料价格波动风险;核心技术外泄风险。

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